4月10日，全球晶圆代工龙头台积电（2330.TW）公布3月和今年第一季度收入。
数据显示，台积电3月营收达4151.9亿元新台币（约130亿美元），同比增长45.2%，刷新历史最高纪录。受3月强劲表现带动，台积电今年第一季度合并营收达1.134万亿新台币（约357亿美元），同比增长35.13%，连续四个季度续创历史新高。
这一业绩不仅优于公司此前给出的346亿至358亿美元的营收指引区间上限，也超出伦敦证券交易所集团20位分析师给出的1.125万亿新台币的预期均值，以及市场1.12万亿新台币的平均预估水平。
台积电营收已连续多个季度实现同比增长。2025年第四季度，台积电营收1.046万亿元新台币（约合337.3亿美元），同比增长20.5%。该季度台积电净利润5057亿元新台币（约合160亿美元），同比增长35%。
台积电此前预测一季度毛利率介于63%至65%；然而，多家外资机构预计实际毛利率将超预期上行。摩根大通在财报前瞻研报中预计，台积电一季度毛利率有望达到66.8%，显著高于公司自身指引。
摩根大通分析认为，毛利率超预期的核心驱动力来自2纳米制程产能持续紧张、加急晶圆需求提升以及新台币贬值。
在业绩预告公布前，3月，有媒体报道，受惠AI与高速运算（HPC）需求强劲，台积电2纳米包含A16制程产能严重供不应求，连最大客户英伟达都不够用，为此要变更下世代Feynman平台设计，加上Meta也加入抢产能，使得台积电2纳米客户排队等产能的队伍再拉长，已排到2028年以后。
4月1日，更有报道称，台积电计划于2028年在日本启动3纳米芯片量产。
为应对未来增长动能，在今年1月的财报会议上，台积电董事长兼首席执行官魏哲家和首席财务官黄仁昭曾表示，预计台积电2026年资本支出规模将扩大至520亿至560亿美元，较2025年实际支出409亿美元大幅增长37%，创下该公司的史上新高。黄仁昭还预计，未来3年台积电资本支出将显著提高，长期毛利率目标由先前53%提升至逾56%。
高盛分析指出，此次资本支出指引显著高于市场普遍预期的约500亿美元，反映了N2制程更高的资本密集度和持续强劲的客户需求。
台积电一季度业绩超预期的核心驱动力是AI应用需求的激增。从需求结构来看，AI相关需求已从GPU延伸至ASIC、网通芯片与CPU，带动台积电订单持续增长。
摩根大通的行业调研显示，受自主智能体AI工作负载强劲增长推动，包括Claude Code、OpenClaw及其他AI实验室相关产品上线后带来的token消耗量激增，过去3个月AI算力需求显著走强。当前先进制程晶圆需求紧张，多数高性能计算（HPC）客户已将2027年的3纳米与2纳米产能提前锁定。
台积电2025年第四季度财报数据显示，从制程贡献来看，3纳米、5纳米、7纳米等先进制程贡献了台积电约77%的晶圆总营收。机构预计，2026年3纳米业务收入将同比增长约两倍，占台积电总营收比重超过30%。
台积电董事长魏哲家在此前的财报会上曾表示，在强劲AI需求支撑下，2026年将是台积电另一个强劲成长年，全年美元营收估计将增长近30%，并将2024年至2029年美元营收年复合增长率预期调升至近25%。
摩根大通近期将台积电目标价从新台币2,250元上调至2,400元，预计2026年全年营收按美元计增速将达到35%，2027年有望再度实现30%的增长。摩根大通同时预计，台积电2026至2028年三年累计资本开支将达到约1,900亿美元水平，几乎是2023至2025年约1,010亿美元的两倍。
高盛则更为乐观。在1月发布的研报中，高盛将台积电12个月目标价从新台币2,330元上调至2,600元，维持买入评级。高盛认为台积电已进入AI驱动的多年增长周期，预计2026年及2027年美元计营收将分别增长34.5%和27.4%，毛利率分别达到63.2%和64.0%。高盛还特别指出，先进封装正在成为台积电的第二增长引擎，预计2026年先进封装营收占比将再次提升。
相比之下，消费电子领域需求偏弱成为唯一逆风。招商证券研报指出，2026年手机市场受存储价格上涨出货量将承压。而市场调研机构Counterpoint预计2026年全球手机销量将同比下降12.4%，中低端安卓手机下降压力较大。
台积电将于4月16日公布第一季度完整财报并给出最新业绩展望，包括AI需求是否持续升温、明后两年资本支出展望是否进一步调升、消费性电子需求偏弱的应对策略等。
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